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央行“反常举动”:小额逆回购有“大爱”

2019-05-29 11:54 作者 :admin 来源 :未知

  5月7日,央行再施200亿元逆回购操作,虽然范围较小,但月初展开逆回购的“反常举动”传递出对活动性的庇护之意。分析人士指出,央行无意推动活动性走向泛滥,明显也不打算大幅收紧活动性,保持活动性公道充裕的取向没有变化,这无意有助于增强市场对年中活动性保持稳定的信心。

  反常的操作

  5月7日,央行继续展开逆回购操作,期限仍为7天,交易量还是200亿元。央行公告简洁明了:“人民银行以利率招标方式展开了200亿元逆回购操作。”前1日公告也是如此。

  虽然操作量不大,对短时间活动性供给格局也可能没有实质性影响,但仍值得关注——月初央行展开资金投放操作的情况其实不多见。

  月初央行之所以较少展开资金投放操作,很大程度上是由于必要性不大。月初时点上,活动性1般较为充裕,由于月末刚过,财政库款投放增加了活动性,而月初扰动因素少,活动性消耗不多,总量尚且处于较高位置。从过去1两年情况来看,央行在月末、月初大多不展开资金投放操作,乃至通过存量活动性工具自然到期来回笼活动性。

  事实上,5月5日,央行就没有展开公然市场操作,并称“目前银行体系活动性总量处于较高水平”。但第二天,央行就重启了逆回购操作,并连续两日通过逆回购操作实行净投放,这值得关注。

  有分析人士表示,央行逆回购量虽小但展现了“大爱”,表明央行继续保护活动性公道充裕的态度。联系到央行6日早间宣布对中小银行实行较低准备金率更是如此。

  隔夜利率跌破1.4%

  5月7日,资金面延续宽松态势,货币市场利率整体继续走低。上午公布的Shibor全线下跌,隔夜至14天等中短时间品种下行较明显,其中隔夜Shibor跌25bp至1.39%,7天Shibor跌18bp报2.35%,14天Shibor跌14bp报2.40%。

  回购市场利率也继续下行。截至昨日收盘,上交所GC001跌14.5bp报2.225%,GC007跌7bp报2.36%,GC014跌9.5bp报2.46%,GC028跌7.5bp报2.69%。银行间市场上,存款类机构债券质押式回购利率全线走低,其中隔夜品种DR001加权平均利率跌25bp至1.39%,代表性的DR007跌15bp至2.27%。

  值得注意的是,不管是隔夜Shbior还是隔夜回购利率均跌破1.4%,回到年初最低水平附近,7天期回购利率也重新回到7天期央行逆回购操作利率之下,均表明短时间活动性处于较充裕状态。

  分析人士指出,从近期1系列操作来看,央行无意推动活动性走向泛滥,明显也不打算大幅收紧活动性,保持活动性公道充裕的取向没有变化,这无意有助于增强市场对年中活动性保持稳定的信心。从以来往看,每一年23季度活动性通常会比年初波动大1些,特别是半年末时点活动性供求面临较大考验。活动性能否保持整体稳定,很大程度取决于央行活动性操作。

  就5月活动性而言,供求压力本来就比4月要小1些,在央行活动性操作取向进1步明确以后,短时间活动性波动风险有望进1步降落。月中时点由于缴税和MLF到期等因素,预计活动性供求仍有缺口,届时央行货币政策操作值得关注。

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